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中央銀行のデータによると、7月の人民元新規貸付額は1兆4500億円で、前年同月比6278億元増加した。 専門家によると、新規融資額は6月の1兆8400億円をやや下回ったものの、それでも予想を上回ったという。

CBC金融研究センターのトップ金融アナリストであるE Yongjian氏は、中国新京イアント(WeChat公開番号：jwview)に、新規融資が予想を上回ったのは、主に政策の後押しがあったからで、中央銀行は銀行の流動性支援として不動産促進を強化し、該当銀行は小型、インフラなどの特定業種の促進を強化したと説明した。

企業別に見ると、7月の人民元新規貸付は、家計部門が6344億元、そのうち短期貸付が1768億元、中長期貸付が4576億元、非金融企業及び機関グループが6501億元、そのうち短期貸付が1035億元減、中長期貸付が4875億元、手形貸付が2388億元であった。

上記のデータについて、中信証券の債券チーフアナリストの独自の解釈は、居住者向け融資は依然として短期融資が中心で、不動産規制の強化が続いているため長期借入が乏しいというものであった。 しかし、企業向け短期貸付金は大幅に減少し、中・長期貸付金は増加したことから、信用緩和政策に主導された企業の資金需要が増加したことがうかがえます。

この変化について、HDFC研究所のマクロ経済センターの蔡浩ディレクターは、中信経緯客(WeChat：jwview)に対し、企業向け融資の増加超過は主に短期融資と手形が寄与した先月とは異なり、7月は工場生産の活力を表す非金融企業向け中長期融資が前回値より875億円多く、今年これまでで3番目の高さだったと説明した。

また、蔡浩は、6月の企業向け融資が主に短期貸付金や手形が寄与して増加超過となった理由について、景気に下押し圧力が発生し、信用失墜リスクが頻発していることを背景に、銀行金融機関がリスク防止を考慮して信用推進に慎重になり、新規推進は主に短期型になったと強調しました。

7月31日の中央政治局会議の後、中央銀行と銀監会などの金融政策決定・監督機関は、会議の精神を重視し、「貨幣供給の総門を維持し、流動性を適度に豊富に保つ」という基調をどのように実現するかについて計画を立てた。 中央銀行と銀監会は、「全体の通貨供給ゲートを抑え、適度な流動性を維持する」という基調を実行するための準備を進めてきた。

先日発表された2018年第2四半期の金融政策実施報告書において、中銀は流動性の説明を第1四半期の「マネーサプライの一般門を管理する」から現時点では「マネーサプライの一般門を維持する」に変更しました。

これまで第2四半期、中央銀行は流動性促進、融資額、MPAのパラメーターをより大きく緩和した。4月と7月に2回、7月に5000億元以上の中期融資ファシリティ(MLF)を促進し、金融市場金利は長く2015年のこれまでで最低に低下している。

銀監会は最近も文書を発表し、事業体の有効需要を確保するために信用供与を増やす必要性を強調し、「貸付金の無返済更新、デューデリジェンスの免除、中小零細企業への不良債権に対する許容度を高めるなどの規制政策を実行する」と述べた。 これは、中小企業の金融圧力を緩和し、融資を受けるためのコストを削減するための的を射た対応と呼ばれた。

理論通貨(M2)伸び率は、新規信用の急増に牽引されて7月に持ち直した。理論通貨供給量であるM2は、国や地域の幅広い通貨供免入息貸款味し、M2伸び率が低下すれば、通貨供給量の引き締めも示唆される。

中央銀行のデータによると、7月末の理論貨幣(M2)残高は177兆6200億円で、前年同期比8.5%増となった(推定値8.2%、前回値8%)。 この点について、民生銀行の温斌主席研究員は、M2成長率が底を打って反発し、現在の市場流動性が全般的に反映され、市場金利が低下し、銀行の信用度が予想以上に高まり、貯蓄デリバティブの効用が高まり、市場流動性が改善されたと感じている。